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原油期货价格呈现振荡走势,库存步入累库阶段

目前中东地缘局势和OPEC+减产协议将继续成为支撑油价的重要利多因素,而全球经济放缓带来的原油需求减弱以及季节性需求淡季影响,或压制油价的反弹空间。

原油期货价格呈现振荡走势,库存步入累库阶段 (http://www.jiechi99.com/) 外汇原油期货 第1张

虽然目前OPEC减产执行率维持偏高水平,并且地缘政治因素仍未平息,但全球经济回落给原油需求前景带来的负面影响却削弱了利多效应。近两周以来,国内外原油期货价格整体呈现振荡整理走势。其中,美国WTI原油期货价格维持在52.5—55美元/桶,而布伦特原油期货价格维持在58—61.5美元/桶,我国原油期货1912合约则维持在430—470元/桶区间内。

国际贸易争端加剧

由于缺乏在基础科学领域的进一步扩展,科学技术提升陷入瓶颈,增量空间下降导致存量博弈不断加剧。可以看到,近些年国际贸易争端日益加剧,存量经济博弈现象尤为凸显,由此加剧了全球经济偏弱的现状。数据显示,今年下半年以来,全球主要经济体下滑态势明显,美国、德国的制造业活动都出现了大幅下滑。

在最新的《世界经济展望》中,国际货币基金组织将2019年全球经济增长预期从7月份的3.2%下调至3.0%,是自2009年全球经济衰退以来的最低水平。鉴于2020年国际贸易紧张局势还会升级,对2020年全球增长的预测也从3.5%下调至3.4%。这是国际货币基金组织连续第5次下调其全球增长预期,由此引发风险情绪在金融市场弥漫,看空原油需求前景的观点增多。近日,多家能源权威机构同步下调原油消费预估水平。其中,国际能源署将2019年和2020年的每日需求预测下调了约10万桶。

库存步入累库阶段

每年10月份,北美处于阶段性原油消费的低谷期,炼厂对原油需求减少导致库存步入累库状态。据了解,目前美国正处在夏季汽油消费高峰季结束,而冬季取暖油需求尚未回升的阶段,多数美国炼厂转入维护期,开工率显著回落,对于原油的需求减弱,商业原油库存开始明显增加。EIA公布的最新数据显示,截至10月11日当周,美国炼厂开工率为85.7%,而两周前开工率还维持在90%上方。

在需求减弱的同时,美国原油产量继续小幅增长至1260万桶/日,较去年同期增长140万桶/日,由此导致近期美国原油商业库存快速提升。据统计,截至10月11日当周,美国原油商业库存增加928.1万桶至4.348亿桶,连续第5周增加,创2月份以来最长的连增周期,也创4月份以来最大单周增幅。按照往年的经验,这种累库进程还将持续一个月的时间才会见顶,不断增加的库存将给油价带来较为显著的负面压力。

“地缘+减产”是关键因素

对于今年而言,中东地缘政治因素无疑是左右短期油价变化的核心因素。虽然经历沙特产能修复后,市场对于此因素有些炒作疲劳,但仍会在后市行情发展中继续扮演重要角色。目前中东地缘局势依旧错综复杂,沙特和伊朗的矛盾尚未化解,土耳其又发动代号为“和平喷泉”的军事行动入侵叙利亚北部,以图清除在该地区活动的库尔德武装。多事之秋对油价的提振作用还将持续。

与此同时,OPEC+预计9月份原油减产执行率高于200%。基于2020年油市供大于求的基本面共识,这将迫使OPEC在12月5日召开全体会议上继续考虑执行原油减产协议。

整体来看,目前原油市场多空因素纷扰,中东地缘局势和OPEC+减产协议将继续成为支撑油价的重要利多因素,而全球经济放缓带来的原油需求减弱以及季节性需求淡季影响,或压制油价的反弹空间。在多空势均力敌的情况下,预计油价维持振荡整理走势。

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