黄金入门基础知识:黄金远期、期权和借贷

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    一般来说,生产企业往往在金价上涨时进行对冲,锁定金价,避免金价下跌的风险。如果市场继续看涨,生产企业往往会减少远期销售,取消黄金借贷。国际黄金生产商常用的主要对冲工具有:远期、递延黄金、期权、黄金期货、黄金贷款等。

    一。远期交易

    黄金投资入门黄金生产企业的远期交易,是企业与黄金银行(商业银行)签订的在未来固定时间以固定价格销售黄金的合同。远期交易在场外进行,不存在有组织的交易市场。此类交易的重要中心位于伦敦(Loco London)和苏黎世(Loco Zurich)。合同内容包括质量、数量、价格、交货时间、交货地点等条款,由企业与黄金银行商定。远期交易的最长期限一般不超过10年。为了规避风险,黄金银行通常要求企业提供现金担保或抵押品(保证金)。担保金额等于黄金远期价格与现货价格(现货市场价格)的差额,在合同期内随着现货价格的波动而不断调整。如果现货价格下跌,企业必须立即追加保证金或抵押,否则,黄金银行有权终止合同,并责令企业偿还现有损失。
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    一。远期交易的主要方式

    一是长期定期销售。黄金生产商承诺在未来某个特定日期出售黄金。

    二是延期现货销售。黄金生产企业签订合同后,可以通过提前通知的方式(如两天)随时交货,企业没有义务在特定的到期日立即交货。黄金银行允许延期销售的期限取决于存款的有效开采期和公司生产经营的表现。但在延期期间,利息继续按合同到期日的黄金租赁利率计算。这种合同对生产公司来说更为灵活,特别是在矿山投产前几个月产量不确定的情况下,公司更倾向于签订这样的合同。

    三是远期平价销售。未来黄金生产商将以固定价格分批向黄金银行出售黄金。

    2。远期交易价格

    黄金的远期价格表示为现货价格加上远期溢价。计算公式为:黄金远期价格=现货价格+现货价格×GOFO×天/360。例如,1999年11月22日,黄金市场价格为美元/盎司,黄金6个月远期利率(远期利率&GOFO=美元利率黄金利率)%,则6个月黄金远期价格为美元/盎司。

    三。远期交易流程

    在黄金生产商与黄金银行达成远期黄金销售合同的同时,黄金期货配资黄金银行将合同约定的黄金出租给央行,或将库存黄金在现货市场上出售,并将获得的现金投入资本市场。远期交易到期日,企业出售黄金,黄金银行从资本市场收回本息,支付企业黄金交割现金,归还中央银行租赁的黄金并支付利息。由此可见,黄金远期交易与其他一般商品远期交易存在显著差异。

    一般商品期货交易双方主要是锁定期货交易价格,卖方通过期货交易规避期货价格下跌风险

    非交易,而商品购买非买方通过远期交易规避价格上涨的风险。在到期交割时,除非远期价格等于交割日的实际市场价格,否则,远期交易者中的一个参与者没有达到规避价格风险的预期目标。黄金生产商的远期销售与一般商品远期交易者的目的相同。这也是为了避免未来价格下跌的风险。但是,当交割日市场黄金价格高于远期价格时,不得以高于远期价格的市场价格出售。机会成本。参与黄金远期交易的另一方黄金银行在交割日的市场黄金价格低于远期价格时,不会丧失按市场价格买入黄金的机会成本,实际交割将因生产企业履行合同而发生。这是因为黄金银行从资本市场收回的本金和利息足以支付黄金交割现金和央行利息。另一方面,黄金银行参与黄金远期交易的目的并不是在未来以预定价格购买黄金(事实上,黄金银行购买的黄金会返还中央银行的贷款),但要通过资本获得现金流,市场运作可以获得可能超过黄金远期溢价和利息的额外收入,同时也可以获得企业为远期交易支付的交易费用。

    四。远期交易风险

    首先,交易对手的风险。交易的对象是停止交易或不履行合同的风险。这种风险只能通过与可信的黄金银行进行交易来控制。

    第二,交货风险。黄金生产商在到期日因故不能按照合同规定的交易数量向黄金银行出售黄金。黄金银行将不得不在现货市场购买黄金,并归还央行的黄金贷款。因此,黄金银行通常只对公司年产量60%以内的黄金进行远期交易。

    第三,金价上涨的风险。如果黄金价格上涨超过远期交易溢价,企业将产生无法以更高市场价格出售的机会成本。

    第二,黄金可以延期交易

    延期黄金交易是为了克服采用远期交易的缺点。黄金生产商和黄金银行(商业银行)在中央银行的支持下,通过金融工具创新,于20世纪90年代初推出的一种黄金价格风险管理工具,是企业与黄金银行签订的一种特殊的黄金远期交易合约。远期交易到期日,市场价格低于远期交易价格的,企业选择履行合同;市场价格高于远期交易价格的,企业选择不履行合同,直接在现货市场上销售经双方修改后延期交易的合同。修订后的合同约定的黄金交易价格,以原合同价格(原合同价格为黄金远期价格)为基础确定。新修订的合同期满后,按原程序办理。这种可以不断修改和滚动的远期销售方法被称为“黄金递延交易”。当然,这种合同不能无限期地展期。黄金银行与企业签订黄金延期交易合同时,滚动合同的最长期限根据企业的资源、可开采年限确定

    声誉等等,通常是5到15年。在黄金延期交易期的最后一个到期日,无论合约价格高于或低于现货市场价格,企业都必须履行合约并实际交付黄金。

    可延期黄金交易的操作程序与远期交易基本相同。在生产企业与黄金银行达成黄金延期交易合同之日,企业向黄金银行支付约定的交易费用。黄金银行利用与企业签订的黄金延期交易合同,以自有资产为抵押,向中央银行贷款同等数额的黄金,在现货市场上出售,所得现金贷入资本金市场.NoneOut. 在第一个到期日,如果市场金价低于合同价格,企业不实际交割,修改合同,并支付黄金银行交易费用。新修订的合同中的黄金价格是原合同价格加上到期日市场黄金远期交易的溢价。在支付央行黄金贷款利息的同时,黄金银行与央行达成了一项合同,将原来的黄金金额续期。同时,资本市场收回的本息(扣除支付给央行的利息)继续在资本市场上放贷。需要注意的是,此时,黄金银行与央行达成了黄金续签合同。续期黄金的利率按续期当日的租赁利率计算,但利息本金不是续期当日续期黄金的现货市场价格,黄金银行从资本市场收回的本金和利息从支付给中央银行的利息中扣除,作为续期黄金的计息本金。事实上,黄金银行和央行也已经达成了一份合同,可以延长黄金贷款的偿还期限。只要企业尚未实际交付黄金,黄金银行只偿还央行黄金贷款利息,不偿还本金。在滚动合同期间,如果合同黄金价格仍低于市场价格,则继续遵循此程序,直到市场价格低于合同黄金价格或滚动合同的最后到期日。运送黄金。黄金银行(商业银行)从资本市场收回贷款本息,以现金交付黄金,返还央行黄金贷款本息。

    在黄金延期交易中,企业必须定期向黄金银行支付一定的费用,以弥补黄金银行在签订合同时所产生的费用和持有黄金的风险。企业不仅可以以极低的价格规避金价下跌的风险(为商业银行支付交易费用),而且在金价上涨时也不会失去金价上涨带来的好处;商业银行可以从企业收取定期费用,也可以进入资本市场。在经营过程中获得了额外的保费收入;中央银行获得了稳定的黄金租赁利息。参与黄金延期交易的三方共享共同利益。这是黄金可延期交易与其他套期保值方法的区别,也是黄金可延期交易的魅力所在。

    当然,从事延期黄金交易的公司可能还必须以低于最后到期日市场价格的价格结算。不过,这种可能性很小,因为黄金现货市场价格不可能连续多年攀升而不下跌。
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